2022/12/26 10:27
◎〔アナリストの目〕ＷＴＩ、当面７０～９０ドルレンジ＝吉中晋吾氏
ニューヨーク原油（ＷＴＩ）先物相場は、１２月９日以降、国内在庫の減少、ロシア産原油の輸出減少見通し、また寒波による在庫逼迫（ひっぱく）観測を受けじり高の推移となっている。
１１月末、長らく続いた期近限月の逆ざやが解消された。以降、市場では７０～８０ドルのボックスを形成しているが、足元、米国が寒波に見舞われ、原油、ジェット燃料在庫が逼迫するとの思惑から堅調な推移となっている。また、中国におけるコロナ感染をめぐる不透明感よりも、経済活動再開による石油需要の回復への楽観的な見方が先行している向きもある。
市場を押し下げる要因は特段見当たらないが、依然８０ドルを中心とした７０～９０ドルのレンジは維持されており、年末年始は同水準内でニュートラルな動きが予想される。
◇内部、外部の要因は拮抗
内部要因、外部要因は拮抗（きっこう）している。
１２月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）では、ドットチャート（金利予測分布図）でメンバーの７人が２０２３年は５．２５％以上を予想するなど総じてタカ派的な印象となり、ＷＴＩも相対的なリスクオフの流れを嫌い反落した。ただ、実際の金利先物市場においては、参加者がＦＯＭＣよりもハト的なスタンスであったことから早々に巻き戻すことに。
一方、米エネルギー情報局（ＥＩＡ）が２１日発表した週間在庫統計では、米原油在庫は５８９万バレル減と予想以上に減少。また、ジェット燃料を含む留出油在庫なども増加予想に反して減少したことから、改めて底堅さを確認する展開に。
米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）における投機ポジション（以下オプション含む）はニュートラル。８月中旬に１５万枚台まで縮小したマネージドマネーのポジション（ネットロング）は、一時２０万枚台に回復するも、直近では１５万～２０万のレンジで平行線が続いている。参加者のセンチメントを測るトレーダー数に関しても、１０～１１月では８０～９０ドルのレンジで買方増のトレンドにあったが、後述する長期先物曲線の圧迫感から９０ドルの上値を抜け切れずトーンダウン。総取組高も約１８０万枚まで減少しており、年初比では約１００万枚減となっている。
◇期近限月の逆ざや、１１月末に解消
１１月初旬から長期先物曲線がピークアウトし、以降、ＷＴＩは９０ドル台から７０ドル台へ。１１月末には長らく続いた期近限月の逆ざやが解消され、現状はプラスマイナスゼロの水準、つまりニュートラルの状態にあり、価格帯も７０～８０ドルで調整されている。
ラウンドナンバー付近では一時的な動機も見受けられるが、レンジを動かすほどの材料は見当たらない。
当面８０ドルを中心とした７０～９０ドルのレンジが予想される。（了）
※吉中 晋吾（よしなか・しんご）氏 バーグインベスト代表
出典：時事通信社
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