◎〔アナリストの目〕ＷＴＩ、戦略石油備蓄（ＳＰＲ）が動機に＝吉中晋吾氏

2024/03/26 09:30
◎〔アナリストの目〕ＷＴＩ、７５～８５ドルのレンジで推移＝吉中晋吾氏
ニューヨーク原油（ＷＴＩ）先物相場は、中東やウクライナ情勢、石油輸出国機構（ＯＰ
ＥＣ）加盟国とロシアなどの非加盟産油国で構成する「ＯＰＥＣプラス」による自主減産へ
のコミットメントなど、需給逼迫（ひっぱく）に対する懸念から底堅く推移している。市場
を取り巻く要素は、ファンダメンタルを中心に強材料が多く、当面、底堅さを維持する展開
が予想される。
◇ファンダメンタル中心の強材料
直近では、グランホルム米エネルギー長官が、今年末時点の戦略石油備蓄（ＳＰＲ）が、
２年前に１億８０００万バレルを放出した際よりも前の水準以上になるとの見通しを示し、
ＷＩＴは一時的に値を消した。一方、政府によるＳＰＲ補充のための追加購入が１バレル当
たり７９ドル未満での買い入れを目指しているとの考えが示されたこともあり、ダウンサ
イドも限定的、または同水準における買いの動機となっている。
また、ＯＰＥＣプラスの自主減産へのコミットメントに伴う需給バランスの変化、中東の
停戦期待後退なども相場の底上げ、タイムリーな下支えの要因となっている。
◇投機筋７９ドル台で踏み上げ
米先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の投機ポジション（以下、オプション含む）に関して、７
９ドル辺りの“売り”は無くなった。平均７９ドルの水準は、長らく転売や新規売りの上値抵
抗線・値位置として機能してきたが、上記ファンダメンタルの押し上げを受け、同水準が新
規買いや買い戻しの値位置へと変化した。“８０ドル以上の買い”のコンセンサスが取れてい
るかは定かではないが、事実として、７９ドル平均で踏み上げが一巡し、同水準以上の値位
置で新規の買いが入る動きが確認されており、トレーダーも同調する形で、買方増・売方減
の構図となっている。
内部は先物曲線を含め、中立である。２３年９月以降、拡大していたバックワーデーショ
ンも３カ月の調整・修正期間を経て沈静化。現状、フラットな立ち位置にある。
相場全体はタイトでダウンサイドは拾われる傾向にあり、当面７５～８５ドルのレンジ
を底堅く推移するものと考える。（了）
※吉中 晋吾（よしなか・しんご）氏 バーグインベスト代表